在特朗普税改的发展始终，“美国优先”这一信念贯穿始终，特朗普宣称，此次税改就是再次把美国放在优先位置。而此次对于海外利润回流税率的大幅度下降则是最好的证明。据瑞银(17.52， 0.34，1.98%)统计，2016年美国企业囤积在海外的利润高达2.5万亿美元，因此，海外利润汇回税率的降低有望带来相当规模的海外利润汇回和本土投资。而投资又将发挥乘数效应，促进经济增长。

　　“外溢”战争

　　特朗普税改牵一发而动全身。作为全球最大的经济体，美国如此重大的税改政策势必会对全球资本市场造成联动影响，而首当其冲的就是引领全球减税的浪潮。在税改法案刚刚提出之时，德法二国纷纷发表声明称，此举将对本国企业造成严重冲击，并明确表示无法接受这种“坑队友的行为”。

　　如果特朗普税改落地，全球的主要经济体国家将会不可避免地跟进减税措施——在美国降低税赋的情况下，如果其他国家维持原有税率不变，逐利的资本自然会选择成本更低的市场进行投资，而其他国家将面临资本流失、投资降低，并带来一系列经济问题。

　　目前针对特朗普税改，许多国家已经开始推出减税计划来应对。例如，英国宣布在2020年将企业税下调至17%，印度的莫迪政府也推出了针对个人和中小企业的减税计划等改革措施。

　　毕马威会计师事务所的研究称，众议院税改版本给全球税收体制协调及国际产业链带来的挑战不容小觑，如果这一版本的议案最终成为法律，可能会迫使目前诸多双边和多边税收协定进行调整。

　　而本次税改对中国也将产生较大影响。美国减税鼓励投资，可能会吸引更多中国企业对外投资。2014年中国企业所得税占GDP 3.8%，而美国这一比例为2.6%。如果美国进一步减税，预计将刺激中国企业对外投资。中国对美国的直接投资所投行业更多为先进制造业、消费和高技术产业，这几大产业也是从本次税改受益比较大的行业。

　　尽管如此，中国作为全球第二大经济体，美国大幅降税也会对中国产生不小的冲击。例如，美国减税对人民币汇率会造成对美元贬值压力，也有可能对出口有一定影响。中国的短期流动资本外流压力会增加，对外汇储备会有不利影响。

　　如果未来形成新一波全球减税浪潮，其他发展中国家也大幅度下调企业所得税率，那么中国将面临严峻挑战。

　　不过，对于资本市场来说，税率仅是影响因素之一，还有市场潜力、制度环境、科技创新、劳动力成本、能源等其他综合成本等一系列因素。因此，分析人士称，降低税率的作用不应被夸大。

　　【机构解读】

　　国泰君安：美国减税的结局及影响是什么？

　　影响：1)对美国：美国赤字、债务和经济都将加快。2)对中国经济而言，美国减税成功将带动其经济复苏从而有利于我国对美国的出口，进而带动我国制造业投资尤其是高端装备制造业投资的上行。3)短期而言，资本不会从中国大量回流美国，一方面中国近年来仍在积极推进减税降费，另一方面我国的劳动力成本相对于美国而言仍然具有优势。4)美国减税对中国财政政策尤其是减税确实产生压力。近年来我国一直在减税，且不断完善税制，当前美国宏观税负依然略高于中国。下阶段：个人所得税的综合与分类相结合的改革有望落实。增值税税率各档次的整合及税率降低也将产生减税效果。

　　前海开源基金杨德龙：美国减税利好美经济 A股补涨需求强烈

　　前海开源杨德龙表示，特朗普的税改方案获得了美国参议院的通过，根据特朗普的减税方案，未来10年将减免税收大约1.4万亿美元，对美国经济将产生显著的刺激作用。减税方案获得通过消除了不确定性，增加企业盈利预期，可能会引发美股进一步上涨，引领全球牛市加速前进。MSCI ACWI全球股指创立30年来首次录得十三连涨，累计涨幅21.3%。今年以来全球股市处处开花，呈现出近几年来最为显著的普涨行情，相比之下，中国股市表现落后，补涨需求强烈。美国减税刺激美国经济更快复苏，拉动我国对美出口增长。预计2018年，A股慢牛行情还会持续。

　　英大证券李大霄：美国税改对全球股票市场有正面影响