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　　四、投资建议：“逆全球化”冲击日韩供应链，把握国产替代加速方向

　　在全球供应格局重塑的背景下，我国加快全国统一大市场的建设有助于我国供应链安全及效率的提升。而就供应链安全角度而言，俄乌动荡引发的西方制裁措施的落地或在长期内扰动全球供应链，我国关键零部件的国产替代或将在未来加速。同时，美联储加息周期对市场资金面的影响也逐渐显现。

　　从投资策略的角度看，俄乌战局下加剧的逆全球化潮流可能导致我国的国产替代速度加快。具体来说，主要体现在三个方面：

　　（1）中日韩之间在电子行业产业链方面存在相互依存的关系，日韩对我国出口商品中机电产品占比分别为47.79%和62.44%。中美日韩关系边缘化以及逆全球化趋势或将加快我国在电子行业产品上的进口替代，尤其是半导体材料、消费电子产业；

　　（2）化工产品的进口替代不容滞缓。日韩是国内重要的PX进口来源地，目前PX价格位于低位，历史价格弹性较高，建议关注中高端领域相关产品的国产替代。

　　（3）从日韩成熟的终端需求来看，国内居民赖以信任的日韩商品或因贸易关系和逆全球化而受到影响，造成我国医美、食品行业等的进口替代效应。

　　风险提示：地缘政治冲突超预期，全球流动性收紧超预期，国内Omicron疫情超预期爆发，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。

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