2019.8.1有效联邦基金利率降息，9.17日飙升美联储被逼放水

2019.9.17美联储有抵押的隔夜融资利率飙升

光是2020年上半年，就有3600家美国企业申请破产，3月以来，美国一共有超10万家小型企业永久倒闭。各个企业为了自救，开始疯狂发债，2020年6月，美企发债再创新高，高收益公司债券发行规模达466亿美元。按照市场最初的预计，美国企业债危机本应该在2020年7月大爆发，危机似乎不可避免。

也就是说，即使没有2020年突如其来的新冠疫情的影响，美国2008年之后新一轮的金融危机也必然会爆发，疫情只不过是加重并影响了美国中小企业的破产而已。从另外一方面来说，疫情或许对美国的大企业和大金融资本集团并不是坏事，甚至是好事。我们知道，早在2018年年底，美国的股市就爆发了一次不小的危机，道琼斯指数一度下跌超过4000点，导致很多回购股票的大企业损失惨重。

2018年10月后之后，美股进入下跌通道，纳斯达克、标普500指数10月份以来的跌幅已经超过20%，而很多个股的跌幅会超过指数的跌幅，部分公司回购的股票已经开始亏损，失去了偿还债务的部分利润来源，债务违约风险加大。很多大企业的优质债券纷纷被评级公司下调至BBB级甚至垃圾债券。

以苹果公司为例，据《华尔街日报》报道，2018 年前 9 个月苹果公司共花费了约 629 亿美元进行股票回购，苹果公司回购股票的平均价格为 222.07 美元，12月28日苹果公司收盘价为 156.15 美元， 629 亿美元回购的股票目前跌至 538 亿美元，苹果公司直接损失了超过 91 亿美元。

这个时候美国的新一轮经济危机已是初见端倪，而与此同时，美国政府的财政赤字也越来越严重。美国联邦政府也迫切需要发行新的国债，来缓解政府财政支出的压力。2019年的开头美国联邦政府过得并不怎么顺利。先是因为修墙的临时支出法案未获得参议院通过，致使政府从去年年末一直停摆至1月26日，打破历史纪录的同时，特朗普不得不签署临时法案，将政府暂时运作至2月15日。

同年3月1日政府债务临时上限将要到期，可能要继续上调债务上限。当时，美国的财政赤字接近8000亿美元，联邦政府所欠外债达15.3万亿美元，约占GDP的78%，而国会预算办公室预测，今年美国的赤字将达到1万亿美元，而到了2029年，美国外债占GDP的比例将超过90%。

21世纪以来，美国仗着美元的国际金融霸权货币地位，最大限度地吸收和利用国际资本，向境外投资者不断释放国债，年年上调债务上限，2000年以后债务上限被接连提升了18次，其中美国国债最大的两个海外持有者就是中国和日本，持有量从21世纪初的1千亿美元增长到了现在的1万亿美元规模。

到了2019年7月份，美国财政部长姆努钦一再警告，如果国会不提高美国债务上限授权，政府可能会在9月初资金告罄，并且等到9月份提高美国的举债上限将增加前所未有的违约可能性。最终，经过多方博弈讨价还价，达成的协议是同意提高未来两年联邦政府支出上限，并将财政部发债权限延长至2021年7月31日。

美国债务从2019.8加速上涨（单位：百万美元）

从2019年8月份开始，美国政府短短几个月内就发行了上万亿美元的国债。再加上，中国和日本这两个最大的美国国债持有国，不约而同的的从8月份开始大量抛售美债。前面已经分析过的，2019年9月又是企业债到期高峰。以上因素叠加起来，就导致了美国金融危机突然爆发，市场资金遽然紧张，流动性严重不足。