苏辛：根据对2020年的市场展望，随着国内宏观经济企稳、企业盈利能力趋势向上，我们对国内权益资产持乐观态度，将会有70%-80%的资产配置在权益资产上，10%左右的资产配置债券或现金，剩下的资产配置黄金。

　　哈图：债券配置以中高等级信用债为主，控制好久期，持有获取组合的基本收益，配置中枢比例可以根据产品组合的风险收益特征计算得到，全年不用偏离基准过多；权益类资产是获取收益的主要来源，结合阶段风险事件出现的可能性，采用黄金或者货币资产阶段战术避险。

　　结构性行情

　　布局选股能力强的品种

　　中国基金报记者：2019年权益基金赚钱效应明显，您认为2020年还会如此么？您会如何筛选权益类基金？

　　魏凤春：2019年是估值修复的一年，2020年权益市场则更关注企业的盈利修复。2020年预计险资、养老金等增量资金将进一步加大流入A股市场，在低利率环境下A股市场对海外资金的吸引力也在增加，再融资、并购监管政策偏暖有利于增强资本市场活力，因此预计2020年A股市场仍有较好的赚钱效应，但在幅度上可能稍弱于2019年。在筛选权益基金时，我们更加关注的是组合的风险收益比和持仓风格的稳定性。

　　张子炎：2019年A股市场各个行业呈现普涨格局，公募权益基金重仓持有的消费、医药和TMT板块中的一线龙头涨幅居前，因此权益基金的表现较之宽基指数更佳。展望2020，权益市场的热点扩散迹象正在逐步显现，选股的空间可能会扩大，难度可能会增加，根据过往的经验，这样的市场环境极易触发权益基金的风格漂移冲动。因此在配置权益基金时，我们会尤其关注基金经理的风格稳定度，在选股难度逐渐增加的市场环境中，寻找善于“守拙”，在自身能力圈中掘地三尺的基金经理，力争通过优秀的选股能力规避市场的波动，获取稳定的超额回报。

　　杨喆：2019年的权益市场确实是让投资者获得了不错的回报。而2020年的市场，相对而言可能需要有更为深度的投研能力，挖掘一些尚未被市场发现的机会。我们认为市场上仍然会有一部分基金具备这样的能力。当然，权益类基金的风险也是不能忽视的。交银基金主要采用FIPS投资研究体系进行基金的研究和筛选，并结合对基金的动态跟踪，实时调整基金组合配置。FIPS投资研究体系包含对基金的业绩指标分析、业绩归因分析、综合调研等全方位研究：指标分析体系主要将从风险与收益多方面衡量基金业绩表现，运用定量分析的方法客观合理地评价基金收益能力与风险控制能力等；归因分析通过从择时、风格、行业、因子等维度，找到基金收益的来源，提高投资流程的科学性和严谨性，从而来提升投资业绩的稳定性；综合调研体系，在定量分析的基础上结合定性分析，包括对公司整体情况、投研团队、基金经理、投资理念与投资方法等，更全面刻画基金经理以及投研团队的综合实力。在此基础上，我们会动态跟踪基金市场变化，及时跟踪基金各类指标，来进行基金组合的实时动态调整。

　　苏辛：2019年权益基金赚钱效应明显主要是因为2019年A股结构性行情显著，且每个板块行情能持续一个季度左右，比如一季度农业和券商行情，二季度消费行情，三季度科技、医药和黄金行情，四季度科技行情。2020年股票市场风格表现可能会更加均衡，板块之间的轮动可能会更快，此外，随着A股估值的修复，2020年权益基金的投资收益未必能达到2019年的水平。

　　由于全市场公募基金数量众多，叠加国内经济变化剧烈、投资风格容易漂移、基金经理变更频繁等因素，前海开源FOF团队制定了严格的基金筛选体系。就主动管理型基金而言，选基金主要是以人为本，从基金经理的角度来选择基金。主要看四种能力，基金经理的投资管理能力、稳定的投资风格、选股择时能力以及风控能力。围绕这四种能力，我们采取了“定量+定性”结合的选基方法。首先是跟踪基金产品的夏普比率、年化收益率、波动率、最大回撤等基础性指标，分析基金经理长、中、短期的业绩；第二是通过多元的线性模型，通过统计学方法验证基金经理的投资风格；第三通过HM模型、TM模型等模型对基经理金业绩进行归因分析。此外，我们还会对目标基金的公司的经营状况、产品线、投研团队进行判断，并通过调研来了解基金经理的投资逻辑、性格、短期操作等方面。