从动态相关系数图可以看出，黄金现货收益率与PUI指数在样本期内绝大多数时间里呈现负相关的关系。也就是说，宏观不确定性的增大会降低黄金现货收益率。这说明，在2015 年之后，黄金无法作为宏观经济不确定性的避险资产。另外，黄金现货收益率与 VIX指数的动态相关系数在样本期内均为正值，且大多数时期在+0.1 到+0.25 之间。这说明了黄金对于金融市场的不确定性有显着的避险作用。整体来看，数字货币与黄金的避险功能在2015 年之后表现出一定的相似性，即对来自金融市场的风险具有较强的避险功能，对来自宏观经济的风险没有避险功能或避险功能较弱。

　　五、结论

　　在区块链和数字货币方兴未艾之时，宏观经济和金融市场的不确定性反而加剧。数字货币作为人类信息化时代的金融创新，是一个优势和弊端都很明显的矛盾综合体，其性质值得关注与探讨。基于宏观经济和金融不确定性的视角，本文深入探讨了数字货币世界的“锚”——比特币的短期避险能力和中长期避险能力，并与传统避险资产——黄金的中长期避险能力进行了比较分析。

　　实证分析结论如下： ，比特币在短期对于大多数宏观经济和金融市场的突发风险点带来的不确定性，都表现出一定程度的避险功能，比特币短期具有较强的避险属性。第二，比特币在中长期无论是均值信息传递层面还是波动信息传递层面都对来自金融市场的不确定性表现出较为显着的避险功能；而对来自宏观经济的不确定性仅在波动信息传递层面表现出避险效应。比特币对金融市场的避险功能显着强于宏观经济。第三，比特币对金融市场的避险功能大小随时间变化，投机性的增强可能会削弱其避险性，比特币对不同风险来源的避险能力与黄金高度相似，在信息时代可能会对黄金的避险性起到一定程度的替代作用。